連年巨額虧損，在迄今為止A股歷史上，很難找出第二個例子。此前，虧損規(guī)模超過樂視網的，僅有*ST鹽湖一家。按累計金額計算，樂視網是A股歷史上虧損規(guī)模第二大的公司。

　　*ST鹽湖1月11日披露，由于資產重整中的資產處置，預計對利潤產生約417.35億元的損失，導致2019年凈利潤虧損高達432億元至472億元，凈資產從2019年9月底的182億元，直接跌到-286億元。2017年、2018年，該公司已分別虧損41.6億元、34.5億元，三年累計最大虧損接近驚人的550億元。

　　石化油服也曾有過驚人巨虧，但虧損金額尚不及樂視網。2016年、2017年，石化油服凈利潤分別虧損161.14億元、105.8億元，兩年合計虧損近267億元。這一虧損金額比起樂視網，仍然少了20余億元。

　　雖然連續(xù)三年巨虧，但扣除非經常性損益后，樂視網去年的虧損，實際有所收窄。年報顯示，受對大股東賈躍亭控制的樂視體育、樂視云兩家公司的違規(guī)擔保所累，樂視網計提了對應負債約90.64億余元。

　　2016年4月，樂視體育進行B輪融資，新增投資者40余家分別以現金、債轉股形式增資，共計投資78.33億元。從2019年5月至當年年底，已有18家投資人對樂視網提起仲裁、1方起訴，其中 17起仲裁樂視網敗訴，為此計提74.84億余元。

　　對樂視云的擔保，帶來的負債雖未披露，但過往披露可知大致金額。2016年2月，樂視云融資10億元，樂視控股(北京)有限公司、賈躍亭等出具股權回購、擔保合同，如若樂視云2016年至2018年未能完成約定的經營指標，或2019年初無法上市，樂視控股及賈躍亭將向投資人回購。

　　根據各方當時約定，樂視云回購金額為本金10億元、年化單利15%計算，每年僅支付的利息就達1.5億元。如今三年多過去了，樂視網為此承擔的本息，經測算至少已經超過15億元。

　　二、賈躍亭還會還錢嗎?

　　作為曾經賈躍亭控制的上市公司，在持續(xù)數年的債務糾紛中，被連累最多的就是樂視網。從2018年以來，樂視網就因賈躍亭遺留下來的種種問題，不斷被卷入債務催討官司。

　　樂視網4月13日披露，公司收到北京朝陽法院送達的民事起訴狀，陳思成(上海)影視文化工作室(下稱“陳思成工作室”)請求判令樂視網、樂樂互動體育文化發(fā)展(北京)有限公司(下稱“樂樂互動”)、北京鵬翼資產管理中)，立即收購銀石投資代原告持有的樂視體育的0.0914%股權，支付股權收購款2897萬元。

　　陳思成起訴追討的股權收購款，不過是樂視網最新的一起債務官司，起因也是樂視體育2016年4月的融資款，王寶強、孫紅雷、賈乃亮等當紅明星，當時均參與了樂視體育B輪融資。

　　除了對樂視體育、樂視云融資的巨額違規(guī)擔保，賈躍亭主導的對樂視網大額資金占用，就差多年之后，至今仍未能解決。

　　2017年及以前，樂視網通過公向賈躍亭控制的關聯(lián)方銷售貨物、提供服務等經營性業(yè)務及代墊費用等方式，形成了大量關聯(lián)應收和預付款項。截至2019年底，涉及金額仍有19.17億元。

　　直接占用、違規(guī)擔保之外，樂視網自身也有巨額債務。截至2019年12月底，該公司合并報表內的長短期借款共5.55億元，其他流動負債33.04億元，其他非流動負債30.49億元，合計金額超過69億元，其中包括二股東天津嘉睿匯鑫企業(yè)管理有限公司 2017年11月提供的借款本息13.45億元、融創(chuàng)墊付的19.1億元債務。

　　這些債務雖然與賈躍亭方面沒有直接關系，但卻與其遺留下來的問題存在淵源。樂視網稱，歷史問題無法得到有效、及時解決，現金流極度緊張引發(fā)大量債務違約，進而被動應對諸多訴訟和無法短期內執(zhí)行的判決，公司金融和市場信用跌入谷底，業(yè)務開展遭受重重阻礙。

　　根據公開信息，美國洛杉磯當地時間今年3月19日，當地破產法院就已批準了賈躍亭的破產重組資產披露聲明和持產債務人貸款申請，法院認為賈躍亭)提交的第四版披露聲明提供了足夠的信息，滿足破產重組的法律要求，涉及的債務重組的債務本金凈額為29.6億美元。今年5月，破產重組將進入投票程序。

　　根據最新破產方案，中國債權人將從債權人信托獲得40%的債務受償，或從信托以及其他途徑獲得的償付比例達到獲準債務索賠分配額的100%，債權人將有權在國內繼續(xù)處置破產提起日前已經凍結或已抵押、質押的資產，受償金額不計入上述40%等，此次破產重組債權人信托方案已經同步考慮樂視網相關債務問題。

　　但對于涉及樂視網的債務細節(jié)，迄今未見任何披露。

　　年報數據顯示，截至2016年底，賈躍亭及其關聯(lián)方，對樂視網的資金占用規(guī)模為86.9億元，2017年、2018年底，余額分別為73億元、28億元。到了2019年，存量規(guī)模看起來已經減少了接近75%。

　　事實是否果真如此?樂視網在2018年年報中稱，大股東及其實際控制企業(yè)合并范圍的欠款余額約28億元，比上年大幅下降，是由于樂融致新不再納入上市公司合并范圍，大股東及其關聯(lián)方對樂融致新應付款項，不再納入上市公司合并范圍。

　　樂視網還在2019年年報中稱，賈躍亭方面并未還錢。2018年8月至今，雙方進行多次談判，但未達成一致， 截至目前，大股東及其關聯(lián)方債務處理小組，未拿出可實質執(zhí)行的完整處理方案，公司未因債務解決方案獲得任何現金。已經解決的7.2億元左右，也是以債權轉讓方式進行，而非現金償還。

　　此次破產重組過程中，賈躍亭因違規(guī)擔保、占用，導致的樂視網上百億債務、資金壓力，將如何解決?是否能得到真正解決?整個資本市場都拭目以待。

　　三、退市幾乎已成定局

　　不僅利潤累計巨虧接近290億元，樂視網的資產，也已經虧蝕殆盡，退市也只有一步之遙。

　　即便扣除對樂視體育、樂視云違規(guī)擔保形成的巨額債務計提，樂視網2019年凈利潤仍然巨虧。數據顯示，扣除經常性損益后，該公司去年凈利潤虧損金額，仍然達到扣23.05億元，難以扭轉連虧三年的局面，已經觸發(fā)退市條件。

　　已經觸發(fā)的退市條件，還不止是凈利潤。年報數據顯示，截至2019年12月底，樂視網總資產約為59.1億元，凈資產為-143.3億元。2018年年末，該公司凈資產已然為-30.3億元。

　　此外，樂視網2017年至2019年的財報，均被會計師出具非標意見。在2019年年報中，審計機構認為， 財務報表沒有對公司如何消除對持續(xù)經營的重大疑慮作出充分披露，注冊會計師無法獲取充分、適當的審計證據。2017年則是因為關聯(lián)方以外的部分其他單項金額重大的應收賬款、單項金額不重大的應收賬款和其他應收款計提獲取充分、適當的審計證據等。

　　樂視網26日晚間也提示風險稱，2019年審計報為保留意見，2019年年末凈資產、全年凈利潤均為負，股票存在年報披露后十五個交易日內，被深交易所終止上市的風險。

　　倘若能追回賈躍亭方面的數十億資金占用、違規(guī)擔保，樂視網將能緩解百億資金和債務壓力。不過，即便這些問題解決，依然難以解決樂視網凈資產為負、2019年凈利潤虧損的局面。

　　通過股權質押，賈躍亭已經成功“金蟬脫殼”，但眾多投資者、債權金融機構卻將迎來一個個難眠之夜。年報數據顯示，截至2019年12月底，樂視網股東數量仍有280767戶，賈躍亭持有的剩余9.2億股，已經全部被凍結，其中8.57億股依舊處于質押狀態(tài)。

　　樂視網的前十大股東中，有四家公募基金。其中，持股最多的一家，通過兩只基金共計持有樂視網約4430萬股，持股比例合計1.12%，另外三家分別持有1861萬股、1517萬股、1348萬股，持股比例為0.47%、0.38%、0.34%。

　　2019年5月13日，因2018年凈資產為負，樂視網股票開始實施暫停上市。暫停上市前股價為1.69元，市值67.42億元。相較于巔峰時超過1600億元的總市值，累計縮水96%。