【基本面】

　　成本端原油價(jià)格中樞處于高位，對(duì)下游燃油支撐較穩(wěn)固;中東和俄羅斯高硫燃油出口新加坡增多，高硫供給充裕;中東、南亞高硫發(fā)電需求處于旺季，疊加美國(guó)煉廠進(jìn)料需求旺盛，需求維持偏強(qiáng)。

　　【基差】

　　新加坡380高硫燃料油折盤價(jià)4093元/噸，F(xiàn)U2209收盤價(jià)為4038元/噸，基差為55元，期貨貼水現(xiàn)貨。

　　【庫(kù)存】

　　新加坡高低硫燃料油2142萬桶，環(huán)比前一周增加4.08%，庫(kù)存仍然處于5年均值下方。

　　【盤面】

　　價(jià)格在20日線下方運(yùn)行，20日線向下;偏空 5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空減。

　　【利多】

　　1、OPEC小幅增產(chǎn)不及預(yù)期，疊加北半球夏季需求旺盛，原油供給端依舊緊張，原油基本面維持偏緊難改，對(duì)燃油成本支撐較為穩(wěn)固。

　　2、在季節(jié)性的趨勢(shì)下，中東、南亞電廠的燃料油發(fā)電需求步入旺季;美國(guó)煉廠進(jìn)料需求旺盛，支撐高硫燃油需求。

　　3、柴油裂解價(jià)差強(qiáng)勁，煉油廠繼續(xù)將調(diào)油組分從低硫燃油生產(chǎn)轉(zhuǎn)移到利潤(rùn)更高的柴油調(diào)和池，來自西方的低硫套利貨物流入量持續(xù)下滑。

　　【利空】

　　1、俄羅斯高硫燃油出口西方受阻，預(yù)計(jì)流向東半球的貿(mào)易量逐步增加，新加坡高硫燃油市場(chǎng)面臨較大壓力。當(dāng)前主要邏輯和風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。

　　【主要邏輯】

　　1、原油成本端支撐較為穩(wěn)固，高低硫燃油基本面整體偏強(qiáng)但延續(xù)分化，低硫走強(qiáng)而高硫走弱，預(yù)計(jì)LUFU價(jià)差短期或維持高位。

　　2、風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：俄烏局勢(shì)有效緩和，伊核協(xié)議有所進(jìn)展。