與投資于原油股票基金與原油商品基金不同，追求超額收益的直接股票投資，可能帶來更高的風(fēng)險與收益。

　　與原油價格相關(guān)的行業(yè)主要包括原油上游開采、中游運輸及下游煉化及銷售，相關(guān)股票價格波動均與油價波動有關(guān)。

　　原油價格上漲，最先受益的是國家石油公司。

　　從油價與中國石油(601857.SH)、中國石化(600028.SH)及中國海洋石油(00083.HK)走勢來看，大型國家石油公司與油價走勢相關(guān)性均比較高。我們選取2018年5月以來數(shù)據(jù)，中國海洋石油相對有更高正收益，與油價走勢也相關(guān)性更高。

　　國內(nèi)的煉化一體化企業(yè)，也被市場關(guān)注，是石油產(chǎn)業(yè)鏈獲得超額收益的集中地。

　　BP統(tǒng)計，2019年中國原油日消費量約1400萬桶/日，低于美國的1900萬桶/日，為全球第二大原油消費國。2019年，中國整體煉能約為8.6億噸，中國原油表觀消費量約為6.9億噸，整體產(chǎn)能過剩約為1.7億噸。

　　隨著榮盛石化、恒力石化、恒逸石化、東方盛虹等民營大煉化的崛起，中國正在成為全球重要石化基地，需求復(fù)蘇正在為這些煉化一體化企業(yè)提供寬松的利潤空間(背后是原油裂解利潤不斷走強)，而它們股價更多表現(xiàn)出中國煉化一體化背景下的高超額收益。

　　大型民營大煉化企業(yè)與原油價格走勢相關(guān)性并不高，它們巨大的超額收益來自“從一滴油到一根絲”全產(chǎn)業(yè)鏈下的高技術(shù)與高毛利，市場給予更高想象空間。

　　除此之外，與原油價格相關(guān)的設(shè)備制造，也隨著油價崛起面臨景氣周期，具有代表性的公司是杰瑞股份(002353.SZ)與中海油田服務(wù)(02883.HK)。隨著油價復(fù)蘇，對壓裂設(shè)備與海上油服需求將提升，帶來石油設(shè)備與油田服務(wù)行業(yè)的周期復(fù)蘇。

　　綜合來講，原油商品基金能夠更好地追蹤油價波動，原油股票基金同時受油價、公司基本面影響，而與原油價格波動相關(guān)的個股，在憑借技術(shù)與稀缺性獲得超額定價同時，承擔(dān)更大風(fēng)險。