現(xiàn)貨方面，早市持貨商仍掙扎于升水600-620元/噸起報(bào)，但600元/噸的升水難以維持，昨日市場(chǎng)依然在好銅引領(lǐng)換現(xiàn)意愿下逐漸下移報(bào)價(jià)區(qū)間，10點(diǎn)以后很快在升水560元/噸附近再次出現(xiàn)僵持。

　　盤面突然拉漲近200元/噸，部分持貨商不得不降價(jià)至升水550元/噸，甚至有升水540元/噸報(bào)盤以吸引買盤，成交難有明顯提高，直至月差收窄至460/噸附近時(shí)。

　　有貿(mào)易商出手升水才得以企穩(wěn)，好銅調(diào)降至升水570-580元/噸后拒絕跟跌，并在之后跟隨平水銅穩(wěn)中回升至600元/噸上方。

　　昨天市場(chǎng)意外地未見俄羅斯銅流通，令濕法銅保持跟昨日的持平狀態(tài)，低價(jià)升水400元/噸的RT竟然被下游很快收入，濕法銅占比依舊比預(yù)期中的少很多。

　　宏觀方面，今日凌晨2時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)宣布加息75個(gè)基點(diǎn)，將基準(zhǔn)利率升至3.00%-3.25%區(qū)間，利率水平升至2008年以來(lái)新高，不過(guò)長(zhǎng)短端美債收益率倒掛深度也繼續(xù)加大。

　　此外，從備受關(guān)注的點(diǎn)陣圖上來(lái)看，2023、2024年底聯(lián)邦基金利率預(yù)期中值分別為4.6%，3.9%，高于6月預(yù)期的3.8%、3.4%，預(yù)計(jì)在2022年至少還會(huì)加息75個(gè)基點(diǎn)，直到2024年才會(huì)降息。

　　這比此前一次公布的點(diǎn)陣圖似乎更偏鷹派，這使得美元繼續(xù)大幅攀升，目前已經(jīng)突破111關(guān)口，不過(guò)銅價(jià)在此過(guò)程中依舊相對(duì)抗跌。

　　礦端供應(yīng)方面，據(jù)Mysteel訊，上周銅精礦現(xiàn)貨市場(chǎng)保持穩(wěn)定，整體需求仍然偏弱，交投偏清淡。11月、12月船期的貨物才開始逐步活躍，干凈礦主流成交在80美元中低位。

　　供應(yīng)端逐步寬松，但存在一些干擾，智利Escondida罷工風(fēng)險(xiǎn)仍存，。冶煉廠原料庫(kù)存仍較為充裕。TC價(jià)格繼續(xù)走高至82.5美元/噸。

　　冶煉方面，目前TC價(jià)格持續(xù)走高，故此即便在硫酸價(jià)格大幅回落的情況下，冶煉利潤(rùn)也應(yīng)相對(duì)可觀。9月開始煉廠檢修逐步開展，不過(guò)同樣也有大冶有色40萬(wàn)噸的產(chǎn)能或?qū)⒙涞亍?/p>

　　進(jìn)出口方面，由于上周進(jìn)口盈利窗口關(guān)閉，加之臺(tái)風(fēng)的侵襲，故此進(jìn)口銅仍處于較為緊張的狀況。這也使得國(guó)內(nèi)月差擴(kuò)大至600元/噸的水平。不過(guò)結(jié)合冶煉端的情況，預(yù)計(jì)此后冶煉產(chǎn)量或有逐步小幅回升的可能性。

　　消費(fèi)方面，上周由于宏觀因素的影響，使得銅價(jià)出現(xiàn)一定回落，加之持續(xù)高企的月差，使得下游企業(yè)觀望情緒較重，故此整體成交并不十分理想。

　　庫(kù)存方面，昨日LME庫(kù)存上漲0.11萬(wàn)噸至11.80萬(wàn)噸。SHFE庫(kù)存下降0.06萬(wàn)噸至0.79萬(wàn)噸。

　　國(guó)際銅方面，昨日國(guó)際銅比LME為7.21，較前一交易日上漲0.64%。

　　總體來(lái)看：目前美聯(lián)儲(chǔ)加息落地，利空影響或逐漸被消化�；�本面上，此后供需兩端一同恢復(fù)的概率較大，不過(guò)由于當(dāng)下市場(chǎng)目前更多關(guān)注需求端的情況。

　　因此在金九銀十旺季消費(fèi)的影響，以及終端諸如電力以及汽車等占比較大的板塊近期表現(xiàn)相對(duì)靚麗，故需求展望或許更為樂(lè)觀，因此操作上暫時(shí)仍以逢低做多為主。

　　同時(shí)由于美元的持續(xù)偏強(qiáng)走勢(shì)，或?qū)⑹沟猛獗P銅價(jià)承壓更為明顯，故此也可關(guān)注內(nèi)外盤反套機(jī)會(huì)。

　　風(fēng)險(xiǎn)：美元以及美債收益率持續(xù)走高;4季度需求旺季預(yù)期無(wú)法兌現(xiàn)。