宏觀面：美國(guó)令人意外的通脹數(shù)據(jù)幾乎讓市場(chǎng)確信，美聯(lián)儲(chǔ)將在下周加息75個(gè)基點(diǎn)。華爾街隨后開始權(quán)衡美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)發(fā)表更激進(jìn)聲明的可能性。加息100個(gè)基點(diǎn)的可能性超過20%。

　　多數(shù)投資專業(yè)人士懷疑，意外高企的通脹數(shù)據(jù)是否會(huì)促使美聯(lián)儲(chǔ)9月加息幅度創(chuàng)1984年以來最大。有經(jīng)濟(jì)學(xué)家將預(yù)期從75個(gè)基點(diǎn)上調(diào)至100個(gè)基點(diǎn)可能。對(duì)銅有所承壓。

　　現(xiàn)貨方面，8月產(chǎn)量增長(zhǎng)不及預(yù)期背景下，國(guó)內(nèi)維持低庫存背景，市場(chǎng)人士表示，當(dāng)前現(xiàn)貨流通偏緊，持貨商挺價(jià)并有意抬高升水。

　　此外，海外LME0-3銅現(xiàn)貨升水也創(chuàng)下年內(nèi)新高，反映出海外注銷倉(cāng)單占比提升至警惕逼倉(cāng)水平線。

　　在碳中和背景下，光伏、風(fēng)電、新能源車作為可再生能源的主力，已經(jīng)成為我國(guó)戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)。

　　雖然當(dāng)下全球經(jīng)濟(jì)承壓，傳統(tǒng)領(lǐng)域銅需求有下行壓力，但考慮到全球風(fēng)電、太陽能以及新能源對(duì)銅需求的支撐，預(yù)計(jì)全球銅需求將偏韌性。

　　供應(yīng)方面，上周銅精礦現(xiàn)貨市場(chǎng)成交較為清淡，不過冶煉廠現(xiàn)貨需求同樣較弱。

　　雖然近期南美洲礦區(qū)接連爆出7月產(chǎn)量下降的情況，但總體來說，由于港口庫存仍處高位，由此礦端供應(yīng)在旺季需求中或有略微偏緊的態(tài)勢(shì)，但也不至于出現(xiàn)大幅短缺的情況。TC價(jià)格于上周繼續(xù)走高至81.96美元/噸。

　　消費(fèi)方面，目前電網(wǎng)、光伏、新能源等需求比較好，電纜企業(yè)反饋需求不錯(cuò)，江蘇地區(qū)銅桿廠開工良好，但是房地產(chǎn)，家電等需求疲弱，板帶行業(yè)消費(fèi)下降了30%左右，從終端的角度來看，國(guó)內(nèi)消費(fèi)一般。

　　不過由于現(xiàn)在廢銅很難買，所以精銅消費(fèi)比較好，尤其是精銅桿消費(fèi)表現(xiàn)火熱。但是六萬五左右高位的位置，廢銅貨源會(huì)釋放出來，對(duì)精銅消費(fèi)形成替代，而且目前的價(jià)格，下游也比較猶豫，期待銅價(jià)下跌以后補(bǔ)貨以及為十一備庫。

　　庫存方面，截至9月15日，LME銅倉(cāng)單庫存為10.3萬噸，相比8月初庫存減少2.6萬噸，銅的倉(cāng)單外庫存水平約1.7萬噸(7月份數(shù)據(jù))，LME倉(cāng)庫銅總庫存約12.2萬噸。

　　庫存減少一方面反映歐洲能源危機(jī)引發(fā)的供應(yīng)擾動(dòng)憂慮，另一方面也反映出中國(guó)進(jìn)口需求增加的拉動(dòng)作用。

　　綜合來看

　　美國(guó)8月通脹超預(yù)期之后，市場(chǎng)對(duì)于9月大幅加息的預(yù)期持續(xù)升溫，銅價(jià)因此承壓。但認(rèn)為市場(chǎng)對(duì)于緊縮的壓力已經(jīng)基本反映，庫存仍處于低位，且市場(chǎng)對(duì)消費(fèi)旺季有所期待，繼續(xù)大幅回落的難度較大。預(yù)計(jì)加息前銅價(jià)將整體偏弱運(yùn)行。