【棉花】

　　周五，洲際交易所(ICE)的棉花期貨因復(fù)活節(jié)休市。

　　在缺少外盤參考下，國內(nèi)棉花周五夜盤以小幅波動、走勢偏強震蕩，持倉量繼續(xù)增加。

　　國內(nèi)棉花在次輪上中，總持倉增加了6萬多手，多空分歧自14000元上漲開始，弱現(xiàn)實+強預(yù)期推動遠月價格越來越高。

　　無論ICE棉花和鄭棉，都處于低位，而需求差也是現(xiàn)實，所以多空增倉明顯。

　　2月份棉花上漲到15000元以上時，也出現(xiàn)了這種現(xiàn)象，最終以價格下跌結(jié)束，注意觀察持倉變化+價格漲跌。

　　操作上，9月合約回落至14700-14800時，可繼續(xù)少量加多單。

　　【油脂】

　　資訊：

　　1.4月11日，美國農(nóng)業(yè)部將公布4月供需報告，市場預(yù)估阿根廷大豆產(chǎn)量繼續(xù)下滑至2600-3000萬噸，巴西大豆產(chǎn)量在1.51-1.57億噸。阿根廷產(chǎn)量預(yù)計這個月能夠確定。

　　2.國內(nèi)油菜籽進口預(yù)計在6月出現(xiàn)回落，6月進口預(yù)估為37萬噸，去年同期進口量為6萬噸，但3-5月進口都在40萬噸之上，6月進口出現(xiàn)回落。

　　小結(jié)：

　　豆粕：

　　隨著南美大豆持續(xù)運輸，未來將有大量大豆到港，對豆粕和油脂帶來明顯的供應(yīng)壓力。4-5月大豆到港逐步增加，壓制豆粕價格。同時美豆種植即將開始，當前天氣良好，土壤墑情好于去年同期。未來豆粕依然疲弱。

　　國內(nèi)庫存低位震蕩(中性)，基差回落(中性偏空)，生豬淡季(中性偏空)，巴西大豆增產(chǎn)，阿根廷減產(chǎn)，總體增產(chǎn)(先兌現(xiàn)減產(chǎn)利多，再兌現(xiàn)減產(chǎn)利空)，美豆面積總體不大，考驗未來天氣和單產(chǎn)(利多兌現(xiàn)，后續(xù)觀望)。

　　油脂：

　　由于馬來棕櫚油在一季度總體環(huán)比產(chǎn)量下滑，面對4月開始的產(chǎn)量季節(jié)性環(huán)比走高預(yù)期，其供應(yīng)壓力雖然存在，但馬來出口保持良好，暫時不會出現(xiàn)破位下跌的情況。菜籽油在未來油菜籽到港高位穩(wěn)定甚至有下滑的預(yù)期下，當前油脂預(yù)計維持震蕩。

　　馬來預(yù)計產(chǎn)量3月下滑，庫存回落(利多待證實)，印尼庫存正常產(chǎn)量復(fù)蘇(利空)。國內(nèi)棕櫚油庫存抵達近年高位(利空)，棕櫚油現(xiàn)貨成交高位(利多)。生柴和汽柴油價差偏低使得使用生物柴油作為原料十分劃算，但也使得棕櫚油易受原油牽連(出現(xiàn)利多)。