【種植收獲】

　　1、9月USDA報告美棉部分：21/22年度供應端維持不變，出口下調3萬包至1462萬包(折318.72萬噸)，期末庫存上升25萬包至375萬包(折81.75萬噸)。

　　22/23年度產(chǎn)量端整體上調126萬包至1383萬包(折301.49萬噸)，主因種植面積的大幅上調131萬英畝至1379萬英畝，收獲面積預估跟隨上調75萬英畝至788萬英畝，棄種率、單產(chǎn)變化不大，均維持在42.86%和843英磅/英畝。

　　需求端上調出口量60萬包至1260萬包(折274.68萬噸)。期末庫存上調90萬包至270萬包(折58.86萬噸)。全球部分：21/22年度產(chǎn)量端下調5.4萬噸至2519.2萬噸，下調對象為巴西(-10.9萬噸，-4.17%)，上調澳大利亞產(chǎn)量(+5.5萬噸，+4.59%)。

　　上調消費量5.3萬噸至2601萬噸，上調對象為其他地區(qū)。期末庫存上調1.5萬噸至1846.1萬噸。22/23年度產(chǎn)量端上調31.2萬噸至2578.9萬噸，主要上調對象在于美國、澳大利亞和中國，抵消了巴基斯坦的減產(chǎn)(-15.3萬噸，-11.33%)。

　　消費端下調10萬噸至2582.8萬噸，主要下調對象在于巴基斯坦和越南。期末庫存上調43.2萬噸至1845.3萬噸。

　　2、截至9月4日當周，美棉生長優(yōu)良率為35%，上周為34%，去年同期為61%。

　　得州結鈴率為96%，此前一周為92%，去年同期為90%，五年均值為95%。得州吐絮率為41%，此前一周為35%，去年同期為27%，五年均值為30%。

　　3、截至9月15日當周，2022/23美陸地棉周度簽約0.73萬噸，周降68%，其中巴基斯坦0.63萬噸;2023/24年度周簽約0.3萬噸;2022/23美陸地棉出口裝運5.27萬噸，周增65%，其中中國1.66萬噸，越南0.75萬噸。

　　【棉紡動態(tài)】

　　上周國內棉花現(xiàn)貨價格變動不大，截至周五價格重心較上周五略降，現(xiàn)貨交投尚可，紡企剛需采購。上周市場不斷釋放南北疆機采棉軋花廠預期收購價5.1~5.4元/公斤的消息，對鄭棉盤面形成一定壓力。

　　不過由于皮棉現(xiàn)貨集中于少數(shù)大型棉企手中，且以一口價為主，一口價價格堅挺，點價皮棉稀少，這使得上周現(xiàn)貨基差持續(xù)上漲。

　　純棉紗市場整體交投有所走淡，其中廣東、福建內銷訂單市場走淡較為明顯，江浙市場相對走淡不明顯，整體表現(xiàn)依舊尚可，仍能走貨。

　　紡企庫存尚未出現(xiàn)累庫情況，去庫速度放緩。開機方面持穩(wěn)為主。全棉坯布市場與前一周相當，整體仍維持分化，仍維持走弱。針織廠開機率有所回落，目前維持在5成附近，但坯布庫存尚可銷售，只是價格易跌難漲。

　　家紡織廠依舊分化，大型織廠訂單持續(xù)，而中小織廠依舊維持小單或無單，訂單工費低迷，同時家紡品牌方也表示今年的訂貨會單量較往年減少40%-50%，織廠對后市并不看好。

　　【市場邏輯】

　　1、偏強加息預期繼續(xù)存在，商品壓力不減;

　　2、下游產(chǎn)業(yè)走貨壓力顯現(xiàn)，紡織品價格穩(wěn)中下行;

　　3、籽棉市場尚未大規(guī)模開秤，價格分化背后繼續(xù)存在棉農(nóng)與軋花廠的矛盾，軋花產(chǎn)能去化有限，存在潛在內卷風險;

　　4、美國終端市場消費增速逐漸見頂，紡織成品累庫情況將大概率成為后市利空點，東南亞紡織產(chǎn)能對高棉價存抵觸情緒，采購、開工環(huán)比走弱，且低于往年同期，USDA繼續(xù)調減本年度和下一年度消費量;

　　5、全球棉花增產(chǎn)預期面臨修正，巴西棉花增產(chǎn)幅度不及預期，美棉結鈴、吐絮維持正常偏快進度，生長狀況邊際改善。