【觀點】

　　供給端存量維持低開工，煤價V型反轉，后續(xù)仍將抑制回升進度。外盤開工環(huán)比變化不大，伊朗多套裝置仍未重啟，雙周到港預報仍在43萬噸左右偏低位。

　　需求端，傳統(tǒng)加權開工季節(jié)性回升同期中高位;新興需求開工環(huán)比下滑，寧波富德短停兌現(xiàn)，當前MTO原料庫存整體偏低。

　　綜上，內地延續(xù)低供應，庫存壓力不大。港口到港壓力不大，高基差低流通庫存，進口成本之下惜售心態(tài)明顯。短期行情跟隨煤價做估值修復。中期看內外供應逐步恢復，或有壓力。

　　【基本面】

　　供應：

　　國內供應：開工率69%(70.2%)西北華北開工下滑國際供應：開工率64.99%(63.61%)伊朗維持前期，多套裝置未重啟。

　　需求：

　　傳統(tǒng)需求：加權開工率38.05%(36.81%)甲醛開工回升新興需求：MTO開工率72.97%(74.34%)寧波富德停車，大唐多倫一體化全線停車。

　　庫存：

　　港口庫存：50.2(55.5)到港偏低同時發(fā)貨量也高位回落內地樣本庫存：41.12(46.41)西北產(chǎn)銷較好，待發(fā)訂單量回升。

　　利潤：

　　甲醇生產(chǎn)利潤：西北137(72)內地企業(yè)利潤短暫轉正下游利潤：港口某MTO企業(yè)-301(-291);甲醛-44(-8);醋酸433(464);二甲醚-40(107);MTBE-487(-585)港口MTO現(xiàn)金流變化不不大，經(jīng)濟性仍較差;傳統(tǒng)下游利潤普遍回落，二甲醚轉虧。

　　價差：

　　期貨5-9：65(47)

　　現(xiàn)貨-紙貨連一：20(40)

　　5月基差：96(136)

　　進口理論利潤：-20(-9)

　　廠庫倉單(折算盤面)：山東2870(2730);河南2770(2780);河北2760(2690)