期貨保證金比例多少合適?

　　一般情況下，資金使用率≥100%時(shí)，期貨公司會(huì)要求客戶(hù)加上保證金，并保留強(qiáng)行平倉(cāng)的權(quán)力。當(dāng)資金使用率≥80%時(shí)，期貨公司會(huì)將客戶(hù)的凈持倉(cāng)方向和風(fēng)險(xiǎn)變動(dòng)情況同時(shí)納入監(jiān)控范圍。應(yīng)特別注意的是，按照期貨公司保證金比例和按照交易所保證金標(biāo)準(zhǔn)所計(jì)算出的持倉(cāng)占用保證金是不同的。一般情況下，按照交易所保證金標(biāo)準(zhǔn)計(jì)算的資金使用率達(dá)到100%以上時(shí)，才執(zhí)行強(qiáng)平。

　　在商品期貨中，一般漲跌停幅度為4%-5%，交易所保證金標(biāo)準(zhǔn)一般在5%-7%，期貨公司收客戶(hù)保證金標(biāo)準(zhǔn)一般在7%-12%。所以，一般交易所收取的保證金水平能承受1.4個(gè)停板的幅度，而期貨公司收取的保證金水平一般能承受2個(gè)以上停板的幅度。而股指期貨為了跟現(xiàn)貨市場(chǎng)保持同步，漲跌停板幅度達(dá)到10%，交易所收取10%的保證金標(biāo)準(zhǔn)只能承受一個(gè)停板的幅度。

　　根據(jù)目前的市場(chǎng)情況預(yù)計(jì)，期貨公司收取客戶(hù)的保證金標(biāo)準(zhǔn)一般在15%的水平，極限在18%左右，超出20%對(duì)投機(jī)客戶(hù)就沒(méi)什么吸引力了。兩相比較，按交易所標(biāo)準(zhǔn)計(jì)算，商品期貨能夠承受的漲跌停板幅度是股指期貨的1.4倍(7%/5%÷10%/10%=1.4);按期貨公司保證金標(biāo)準(zhǔn)計(jì)算，前者則是后者的1.6倍(12%/5%÷15%/10%=1.6)。若簡(jiǎn)單平均計(jì)算，商品期貨承受漲跌板的能力是股指期貨的1.5倍。因此，若以商品期貨50%以下的資金使用率作為安全臨界線，股指期貨應(yīng)為30%左右。

　　對(duì)結(jié)算會(huì)員來(lái)說(shuō)，我們建議將資金使用率分為低于50%，50%-80%和大于80%三檔。資金使用率低于50%時(shí)，若出現(xiàn)一個(gè)停板的虧損，還沒(méi)有達(dá)到追加上保證金的程度，理論上能承受2個(gè)停板以上的波動(dòng)，其風(fēng)險(xiǎn)一般來(lái)說(shuō)比較小。當(dāng)資金使用率介于50%-80%時(shí)，應(yīng)結(jié)合交易會(huì)員或客戶(hù)凈持倉(cāng)占總持倉(cāng)是否大于50%進(jìn)行綜合考慮。比如資金使用率為66.7%，凈持倉(cāng)占總持倉(cāng)為50%時(shí)，就剛好能滿(mǎn)足承受一個(gè)停板的虧損而不需要追加上保證金的臨界點(diǎn)。當(dāng)資金使用率達(dá)到80%以上時(shí)，無(wú)論凈持倉(cāng)的比例是多少，都需要予以足夠的重視。