本周(3月5日)原糖5月合約收20.93美分/磅，周漲幅6.30%;倫白糖5月合約收589.0美元/噸，周跌幅4.77%;鄭糖合約2305收盤價(jià)6083元/噸，周漲幅0.71%。

　　本周宏觀層面向好，原油持續(xù)反彈，原糖受短期供給偏緊，3月合約交割創(chuàng)2016年以來(lái)同期最低交割量，本次交割原糖586791噸來(lái)自于巴西、中美洲。印度二次估產(chǎn)下調(diào)和巴西中南部港口物流受限憂慮，機(jī)構(gòu)調(diào)整2023年全球食糖過(guò)剩，點(diǎn)燃迪拜糖會(huì)看漲情緒。

　　基本面：印度至2月底已產(chǎn)糖2580萬(wàn)噸，高于上年2528萬(wàn)噸，但馬邦和卡邦收榨糖廠進(jìn)度加快，預(yù)計(jì)印度產(chǎn)糖3350-3450萬(wàn)噸;泰國(guó)生產(chǎn)至3月1日壓榨甘蔗8150萬(wàn)噸，同比增加640萬(wàn)噸，如果3月上旬保持96萬(wàn)噸/日壓榨量進(jìn)度，將影響泰國(guó)產(chǎn)糖能否達(dá)到估產(chǎn)預(yù)期。

　　進(jìn)口國(guó)消費(fèi)復(fù)蘇性增長(zhǎng)，令泰國(guó)糖和印度糖大量出口導(dǎo)致其國(guó)內(nèi)庫(kù)存下降較快，3-5月印度傳統(tǒng)節(jié)日消費(fèi)量大，預(yù)計(jì)后期出口放慢。北半球定產(chǎn)，需求端采購(gòu)增加，使得投機(jī)基金凈多持倉(cāng)增加，短期內(nèi)原糖維持高位震蕩。

　　國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)成交一般，因減產(chǎn)幅度較大南方產(chǎn)區(qū)集團(tuán)銷售限量，南寧現(xiàn)貨報(bào)價(jià)5988元/噸，漲28元/噸。各地2月產(chǎn)銷數(shù)據(jù)公布，國(guó)內(nèi)兩大產(chǎn)區(qū)廣西、云南產(chǎn)銷利好，工業(yè)及商業(yè)庫(kù)存同比較近年同期最低，基本面利好推動(dòng)量化席位大幅增倉(cāng)，鄭糖突破節(jié)后持續(xù)一個(gè)多月震蕩區(qū)間。

　　國(guó)內(nèi)3月底除云南產(chǎn)區(qū)基本完成榨期，按目前仍在生產(chǎn)糖廠產(chǎn)能推算，全國(guó)產(chǎn)糖難以達(dá)到上年956萬(wàn)噸，消費(fèi)端復(fù)蘇預(yù)期向好，數(shù)據(jù)提振市場(chǎng)信心。

　　由于內(nèi)外糖高價(jià)差，進(jìn)口糖源窗口后移，上半年鄭糖回落空間有限。關(guān)注國(guó)內(nèi)替代糖源價(jià)格變化和用糖終端補(bǔ)庫(kù)進(jìn)展。