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山西證券 煤炭行業(yè):價格將持續(xù)上揚 重點推薦2股

2008-6-12 22:19:42   來源:不詳   佚名
    
1山西證券 煤炭行業(yè):價格將持續(xù)上揚 重點推薦2股
  4. 投資策略

  煤炭板塊估值相對A 股已不便宜,但相對國際市場來看估值并不算高,國際煤炭估值也在30倍左右,而對于國內煤炭我們可以給與其高估值基于以下幾個原因:

  需求:中國經濟持續(xù)的高速增長

  下游行業(yè)需求穩(wěn)定增長

  地位:戰(zhàn)略地位的逐步提高。世界各國都在尋求資源的控制權,尋求能源安全。

  整合:行業(yè)集中度逐步提高。國有大型礦井的集中度將會越來越高,小煤礦數量壓至1萬處,產量由10億噸左右減到7億噸以內,大中小煤礦的產量比重調整至56:17:27。

  資源:有償使用的推進使進入門檻越來越高。進入門檻的提高也會避免“公共地悲劇”的發(fā)生,減少搭便車的現象。看書。

  增長:煤炭產量增長高于國際平均水平。

  觀念:逐漸摒棄了低市盈率的認識

  綠色能源。人們對資源性產品逐漸認識到了其價值,隨著時間的推移,資源將越來越貴,而且煤炭也正在向綠色能源轉型。

  投資策略一:資源整合導致的資產注入預期

  小煤窯產量波動比較大,雪災后更堅定國家資源調控的決心。

  山西省以五大集團為資源整合主體,同煤集團、焦煤集團整合方案即將出臺。

  形成6~8個億噸級和8~10個5000萬噸級大型煤炭企業(yè)集團,產量占全國的50%以上。

  13 個大型煤炭基地、98 個礦區(qū)、2010 年大型煤炭基地產量達到22.4 億噸,占86%。

  今年資產注入將會有實質性進展,資源整合、資產注入山西最有看點。

  投資策略二:充分享受價格上漲帶來收益的公司

  煉焦煤供需緊張,焦煤價格有望繼續(xù)創(chuàng)出新高,焦煤子行業(yè)將是獨領風騷的子行業(yè)。

  煉焦煤的上漲同時會帶動噴吹煤價格的上漲。

  電煤合同價短期很難上調,對市場煤占比很高的公司應給于高度關注。

  石油價格高企的背景下,新型煤化工將成為市場追捧的焦點,煤化工

  西山煤電

  目前山西地區(qū)焦煤市場價已超過1800元/噸,華東地區(qū)焦煤合同價在1500元左右,而國際焦煤合同價格在300美元/噸,而西山合同價目前僅1100元左右,巨大的差價為西山提價孕育了機會,而從6月1日起山西焦炭價格繼上月漲200元后本月又漲300元/噸,為焦煤價格上漲留下了空間,而從目前市場來看焦煤持續(xù)緊張,隨著奧運會的臨近,這種情況可能加劇。

  靜態(tài)分析,我們預測焦煤價格上漲200元/噸,調價從7月1日算起,則收入增加5.6億左右,凈利潤增加4.2億,每股收益增加0.35元。08年煤炭綜合售價550元/噸,比上年同比增長36%,凈利潤同比增長119%。

  西山煤電  (000983)的投資價值一方面來自焦煤的景氣,另一方面來自資產注入的預期和興縣礦區(qū)的逐步投產。山西目前正在推進資源整合,焦煤集團整合方案將出臺,焦煤集團旗下資產隨著新董事長的上任,將逐步推進。隨著苛瓦鐵路的開通,興縣礦區(qū)的產能將逐步釋放。我們上調了公司08年的盈利預測,上調到08年每股收益1.91元,09年2.6元,增長率37%,對應動態(tài)PE,08年27倍,09年20倍,維持買入的評級。

  兗州煤業(yè)

  08年擬簽訂出口煤合同量50萬噸,比2007年度出口煤合同量減少了5萬噸或9.1%;合同平均價格為151.67美元/噸,比2007年度出口煤合同平均價格增加了72.70美元/噸或92.1%。

  與華電國際  (600027 )合同量為730 萬噸,比2007 年度增加了250 萬噸或52.1%。主要是由于華電國際發(fā)電機組增多,用煤量增加;合同凈價格為470.15 元/噸,考慮合同量變化因素的影響后,比2007 年度增加了129.12 元/噸或37.9%。加上前期簽訂的951萬噸,合同煤1681萬噸,其他是意向煤,價格將隨市場變化而變化,全年銷售計劃在3440左右,公司本部3160萬噸。

  山西能化10萬噸甲醇,和榆林60萬噸甲醇將于2008年投產,趙樓煤礦四季度試生產,未來增長可持續(xù)。

作者:沙漠乞丐  2008-6-12 8:22:22  【我支持】 【不好說】 【我反對】 【回復主題】

(責任編輯:張元緣)
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