章源鎢業(yè)（002378）:深加工發(fā)力,鎢價依然看好
鎢價上漲與成本優(yōu)勢是業(yè)績增長的主要原因
一是鎢精礦、鎢粉末產(chǎn)品及硬質(zhì)合金的價格大幅增長,其中鎢精礦上半年均價達(dá)到13.4萬元/噸,同比增長72.93%;APT均價20.7萬元/噸,同比增長73.17%;鎢粉均價326.33元/公斤,同比增長69.85%;碳化鎢粉均價323.72元/公斤,同比增長69.54%。同時公司在上年度鎢價較低時對外購鎢精礦進(jìn)行了適度儲備,上半年原材料價格上漲的情況下,產(chǎn)品成本優(yōu)勢得以釋放,使得產(chǎn)品毛利率較上年同期上升4.59個百分點。今年4月底淘錫坑鎢礦區(qū)精選廠生產(chǎn)線改造項目二期完工并投入使用,提高了選礦回收率,進(jìn)一步降低了成本。
產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整,向深加工產(chǎn)品傾斜
公司產(chǎn)品的收入結(jié)構(gòu)同比出現(xiàn)明顯的變化,初級產(chǎn)品APT、氧化鎢收入占比大幅下降,由2010年1季度的30%下降到18%;而深加工產(chǎn)品鎢粉、碳化鎢粉營業(yè)收入大幅上升,占比由2010年1季度的53%上升至70%。附加值高的深加工產(chǎn)品比例增加,帶動了公司整體的盈利能力,同時表明終端需求回升態(tài)勢比較明顯。
三季度鎢精礦價格依然看好
02年以來國內(nèi)鎢礦資源儲量呈下降狀態(tài),湖南等主要產(chǎn)地鎢精礦月產(chǎn)量同比下降,3月起各地開始控制鎢礦開采量,據(jù)此推斷國內(nèi)鎢礦資源已經(jīng)開始明顯緊缺,供給緊縮趨勢難以逆轉(zhuǎn)。硬質(zhì)合金等下游需求旺盛的強(qiáng)有力支撐,為上游鎢礦及APT消費提供保障,因此我們繼續(xù)看好3季度鎢精礦價格。
高精度涂層刀片將是業(yè)績爆發(fā)點
高性能高精度涂層刀片項目預(yù)計年底達(dá)產(chǎn),受技術(shù)、設(shè)備和資金門檻較高的制約,國內(nèi)在運(yùn)行和在建產(chǎn)能較少,供需存在較大的缺口,發(fā)展前景樂觀。下半年全球制造業(yè)景氣度上升將帶動終端硬質(zhì)合金需求進(jìn)一步增加,公司有望保持較高的業(yè)績增速。
辰州礦業(yè)（002155）:金鎢銻強(qiáng)勢組合導(dǎo)致公司業(yè)績暴增
受益于三種主要產(chǎn)品黃金、銻和鎢價格強(qiáng)勢上漲,上半年公司業(yè)績同比大幅增加。實現(xiàn)營業(yè)收入同比增長79.0%至19.6億元;實現(xiàn)歸屬母公司凈利潤同比增長320.3%至2.8億元;實現(xiàn)每股盈利同比增長320.2%至0.51元。公司的中期業(yè)績基本符合我們預(yù)期,營業(yè)收入完成預(yù)期全年總收入的48.7%;歸屬母公司凈利潤完成預(yù)期全年凈利潤的52.4%。
銻產(chǎn)品對公司盈利貢獻(xiàn)比例下降
由于上半年黃金、精銻、氧化銻和鎢的銷售均價分別上漲21.2%、112.8%、88.9%和73.4%,公司的黃金、銻品和鎢品三大業(yè)務(wù)分部銷售收入分別上漲99.0%、59.8%和86.2%。銻品銷售收入漲幅小于黃金和鎢,從公司的收入結(jié)構(gòu)上看,銻品比重較去年同期有所下降,從44%降至39%。從公司的盈利結(jié)構(gòu)上看,黃金、銻和鎢毛利分別占公司總毛利的37%、49%和14%,銻品比重也下降2.6個百分點。整體而言,銻品和黃金仍然是公司盈利的最重要來源。
