今年疫情，全球主要經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行均受到嚴(yán)重影響，隨著中國經(jīng)濟(jì)在三季度出現(xiàn)增長(zhǎng)，市場(chǎng)對(duì)來年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)重拾信心。在這一背景下，“復(fù)蘇”成為各大券商2021年策略報(bào)告的高頻詞，也是2021年的一大熱門投資主題。

　　在券商策略團(tuán)隊(duì)已發(fā)布的27份2021年A股投資策略報(bào)告中，有17份表述了對(duì)復(fù)蘇主題的看好，占比超六成。

　　四大理由看好復(fù)蘇主題

　　整理券商策略團(tuán)隊(duì)對(duì)2021年復(fù)蘇主題看好的原因，主要來自四方面預(yù)期。

　　首先，對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期。

　　山西證券認(rèn)為，內(nèi)外環(huán)境雙重改善助力國內(nèi)經(jīng)濟(jì)和企業(yè)盈利加速復(fù)蘇。在疫情大概率被有效控制的背景下，全球需求將進(jìn)一步回暖，國內(nèi)企業(yè)產(chǎn)成品庫存壓力明顯緩解，生產(chǎn)端隨著利潤(rùn)的改善已基本恢復(fù)正常，預(yù)計(jì)2020年四季度與2021年一季度企業(yè)有加速補(bǔ)庫存的動(dòng)力，工業(yè)企業(yè)新一輪補(bǔ)庫存周期將逐步開啟。我國內(nèi)生消費(fèi)需求在疫苗推廣、促消費(fèi)政策實(shí)施、經(jīng)濟(jì)修復(fù)、居民就業(yè)與收入改善等多重因素作用下也將進(jìn)一步復(fù)蘇，尤其是線下服務(wù)類消費(fèi)有望釋放出更多前期被壓抑的需求。

　　其次，對(duì)經(jīng)濟(jì)政策的預(yù)期。

　　中金證券認(rèn)為，2021年疫情影響將“漸行漸遠(yuǎn)”，但增長(zhǎng)修復(fù)與政策退出“一進(jìn)一退”，對(duì)A股市場(chǎng)指數(shù)走勢(shì)持相對(duì)中性看法，根據(jù)疫情影響、增長(zhǎng)與政策節(jié)奏把握階段性與結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)是關(guān)鍵。階段性來看，當(dāng)前到未來一段時(shí)間，復(fù)蘇深化仍是交易主線。待復(fù)蘇預(yù)期反應(yīng)更加充分、政策退出更加明確，市場(chǎng)指數(shù)整體表現(xiàn)可能開始受抑。估計(jì)這一時(shí)間點(diǎn)可能在明年上半年，但結(jié)構(gòu)性的機(jī)會(huì)依然值得關(guān)注。

　　第三，對(duì)外資流入的預(yù)期。

　　粵開證券表示，從縱深基本面來說，我國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇早、對(duì)外開放持續(xù)推進(jìn)、人民幣資產(chǎn)收益相對(duì)較好，外資中長(zhǎng)期投資中國市場(chǎng)和增持人民幣資產(chǎn)的信心和趨勢(shì)沒有改變。當(dāng)前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇，消費(fèi)、投資等主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)逐步改善，強(qiáng)大國內(nèi)市場(chǎng)的“磁吸效應(yīng)”將繼續(xù)顯現(xiàn)，吸引外資在華投資興業(yè)。預(yù)計(jì)明年MSCI、富時(shí)羅素等兩大指數(shù)公司有望進(jìn)一步提高A股在其指數(shù)中權(quán)重，帶來可觀資金增量。