零息債券是指以貼現(xiàn)方式發(fā)行，不附息票，而于到期日時按面值一次性支付本利的債券。一次還本付息債券是指在債務(wù)期間不支付利息，只在債券到期后按規(guī)定的利率一次性向持有者支付利息并還本的債券。我國的一次還本付息債券可視為零息債券。

　　零息債券是一種較為常見的金融工具創(chuàng)新。但是，稅法的變化影響了市場對它的熱情。零息債券不支付利息，像財(cái)政儲蓄債券一樣，按票面進(jìn)行大幅折扣后出售。債券到期時，利息和購買價格相加之和就是債券的面值。零息債券的波動性非常大，而且還有一個不吸引人的地方：投資者的零息債券投資不會獲得現(xiàn)金形式的利息收入，但也要列入投資者的應(yīng)稅收入中。

　　零息債券發(fā)行時按低于票面金額的價格發(fā)行，而在兌付時按照票面金額兌付，其利息隱含在發(fā)行價格和兌付價格之間。零息債券的最大特點(diǎn)是避免了投資者所獲得利息的再投資風(fēng)險(xiǎn)。零息債券是不派息的債券，投資者購買時可獲折扣(即以低于面值的價格購買)，在到期時收取面值。由于這些特性，零息債券對利率的改變特別敏感。一般而言，債券價格與利率變動呈反比關(guān)系。

　　零息債券在國際債券融資市場中也占有相當(dāng)大的份額，我國在國內(nèi)債券市場上也曾成功地發(fā)行過零息債券，但其債券期限較短，一般少于一年。